加拿大总理贾斯汀·特鲁多上周在中国期间宣布加拿大将申请加入亚洲基础设施投资银行（AIIB）。财政部长比尔·莫尔诺在一份声明中指出，原因是政府的目标是“促进加拿大和世界各地强劲、包容的经济增长”。包括前财政部长乔·奥利弗在内的反对者质疑 其收益是否值得付出的代价。

但亚投行是什么？它是如何工作的？加拿大的成本和收益是什么？大多数人不知道，很少有新闻报道对此进行解释。相反，焦点通常是亚投行作为一个美国不想加入的中国组织。现在，让我们先抛开地缘政治因素，看看亚投行到底是什么以及它是如何运作的。它将给该地区的国家带来实实在在的好处，而加拿大人的成本却很小（如果一切顺利的话，我大致将其定为每人每年 0.25 美元）。作为一项发展倡议，亚投行意义重大。

亚投行是什么？

有许多国际投资和开发“银行”。但是，最好不要将它们视为典型的银行——尽管它们的名字如此。相反，它们是基础设施项目的巨额贷款担保。

例如，如果哈萨克斯坦想借钱修路，就必须使用其相当差的BBB- 信用评级。那可不便宜。相反，亚投行可以借钱并以低得多的利率向哈萨克斯坦提供资金。亚投行的借贷成本较低，因为其成员国（中国、印度、德国、法国、英国，以及即将推出的加拿大）提供了一些资本作为后盾。这确保了亚投行将获得令人垂涎的 AAA 评级以及相应的低借款利率。

现在用亚投行的实际数据来说明这一点还为时过早，所以让我们转向世界上最大的开发银行——世界银行。这是他们去年的财务状况。

在绿色中，我们看到了成员国的承诺。但其中大部分并未支付给世界银行。这只是各国在必要时和必要时提供援助的承诺。在该银行的整个历史上，这种情况从未发生过。相反，世行在公开市场（蓝色）借款，并将资金贷给世界各国用于各种项目。

亚投行也将以同样的方式运作。在国际市场上廉价借款，并将这些借入的资金输送给受援国，以建设所需的基础设施项目。同时以成员国的承诺（大部分是未支付的）作为担保。

为什么有必要？

亚洲的基础设施需求巨大。根据最近的估计，2010 年至 2020 年间，该地区每年将需要近 8000 亿美元才能满足快速发展地区不断增长的需求。其中一半用于电力，四分之一以上用于道路。目前，世界银行等其他实体提供的融资少于该地区所希望的。因此，一家新银行。

可以肯定的是，已经有一个区域基础设施银行——亚洲开发银行。（加拿大是亚行成员，拥有约 4 亿美元的实收资本。除此之外，我们还加入了亚投行。）总体而言，亚行的未偿还贷款约为 600 亿美元，新增贷款略高于 160 亿美元。 2015 年的情况。考虑到亚洲基础设施缺口的规模，这还不够。尽管亚投行也不会，但它很有帮助。

加拿大要花多少钱？

加拿大将为新的亚投行出资多少？那要花多少钱？

第一，我们不会支付亚投行的运营费用。其他任何成员也不会。这些成本将由亚投行贷款的保证金来支付。也就是说，对于哈萨克斯坦的那个公路项目，亚投行将收取比其借款成本稍高一点的费用，并用差价来支付其运营成本。（甚至可能会在几年后剩下一些。例如，世界银行去年的收入超过了其成本，并从其剩余收入中向国际发展援助贡献了近 5 亿美元。）

加拿大将向该银行出资多少？细节尚未确定，但很容易得出大概的猜测。各国的贡献与其经济规模成正比。以下是一组为加拿大提供相关比较的国家。

例如，德国将出资 45 亿美元，英国将出资 30 亿美元。鉴于加拿大的经济规模，可以放心地假设我们的贡献约为 22 亿美元（或 29 亿加元）。

但并非所有这些都支付给亚投行。如下图所示，只有 20% 是付费的。

对于加拿大来说，这意味着我们加入亚投行后预计将获得 500-6 亿加元的实缴资本。这笔资金将分五年分期支付，每年 100-1.25 亿美元。

重要的是，这不是成本。正如您自己的银行账户存款不是成本一样。钱并没有丢失，如果我们选择稍后提款，我们可以拿回来（某种程度上，下面会详细介绍）。相反，真正的经济成本是我们必须付出的放弃的收益或资本的利息成本。加拿大联邦政府并不完全依赖美元（参见巨额持续赤字），因此我们贡献的资本实际上是借来的钱。由于加拿大政府可以以略高于 1.6% 的利率借入长期资金，我们的出资将花费我们每年约 8-1000 万美元，或者每个加拿大人每年约 25 美分。这很谦虚。（是的，这些利率处于历史低位。但即使按照 5% 的借款利率，我们的捐款成本每年也只有 25-3000 万美元。这仍然是适度的。）

当然，也存在风险。如果借款人无法偿还贷款，我们投入的资本就会面临风险。这相当于近 30 亿美元。但这些风险很小。没有一个成员国愿意赔钱。例如，世界银行从未动用过其成员未缴纳的资本捐款。如果亚投行明智地选择项目，并确保借款国政府有能力承担利息成本，那就没有问题。到目前为止，大多数项目都是与世界银行、亚洲开发银行或欧洲复兴开发银行联合资助的。这种伙伴关系可能会继续下去。

有什么好处？

一些人指出，这将为希望竞标基础设施项目的加拿大公司带来直接经济效益。这有点牵强。亚投行规则中没有任何规定将采购限制在成员国内部。任何地方的任何公司都可以投标，无论它们是否来自成员国。

相反，最好将我们加入亚投行视为一项发展举措，而不是一个商业机会。我之前提到的哈萨克斯坦的那条路，是真实的。亚投行还资助巴基斯坦的一座水坝​​、印度的一条输电线路以及印度尼西亚贫民窟的城市基础设施。我们不会为这些项目提供直接捐助，但会帮助加强亚投行的隐性贷款担保。总体而言，加拿大去年提供了约58 亿美元的直接国际发展援助。由此可见，参与亚投行的 8-1000 万美元成本是值得考虑的。

当然还有间接的好处。随着亚太地区的发展，加拿大的贸易和投资机会将会增加。我们的会员资格不会决定任何特定项目的成败，但将有助于降低许多人的借贷成本，并在某种程度上提高该地区的生产力和经济增长。

我们可以提取资金吗？

是的。慢慢地。

亚投行成员可以在提前六个月通知的情况下离开银行。（详见《亚投行协议》第七章）但我们不能拿着出资，一有风吹草动就跑。我们必须等到亚投行的各种义务（例如哈萨克斯坦偿还道路贷款）解除。但是，从我们退出银行的那一刻起，我们将不再承担新的义务。虽然需要一段时间才能收回出资，但如果我们想离开，我们可以。

现在发生了什么？

我们需要几个月的时间才能听到更多细节。联邦政府在此概述了该流程。简而言之，新成员必须在九月底之前表达加入的兴趣。亚投行董事会将于 2017 年初决定成员资格和具体出资额。

从现在到那时，肯定会有很多关于加入的优点的争论。但考虑到低成本、低风险以及帮助重要新兴经济体降低基础设施融资成本的机会，加拿大加入亚投行是无可争议的。

Trevor Tombe 是卡尔加里大学经济学助理教授和公共政策学院研究员。

（谷歌翻译：How much will the Asian Infrastructure Investment Bank cost Canada?）