加拿大的新镀金时代

执行摘要

本报告考察了加拿大首席执行官的薪酬，考察了最近一年的数据 2022 年加拿大薪酬最高的 100 位首席执行官的薪酬方案。今年又是破纪录的一年，首席执行官们展现了加拿大富人似乎所处的新镀金时代。

2022 年，加拿大 100 名首席执行官的平均薪酬高达 1,490 万美元。这是历史最高水平，打破了去年创下的 1,430 万美元的纪录。这比 2008 年 CCPA 开始发布该数据集时首席执行官的薪酬（740 万美元）高出一倍多。

2022 年，这 100 名最富有的首席执行官的收入是普通工人的 246 倍——这是首席执行官的又一个历史新高。这比去年创下的 243 次纪录略有增加。

2022 年，加拿大普通工人平均加薪 1,800 元，即 3%，从 2021 年的 58,800 元增至 2022 年的 60,600 元。然而，2022 年价格上涨了 6.8%（尽管食品和饮料等物品的价格要高得多）。租金），这意味着工人们的实际工资减少了近 4%，因为他们的钱能买到的东西比 2021 年要少得多。

另一方面，前 100 位首席执行官的平均加薪为 623,000 美元，即 4.4%，从 2021 年的 1,430 万美元增至 2022 年的 1,490 万美元。首席执行官的加薪百分比高于普通员工，尽管小于通货膨胀。然而，总体通胀数据对首席执行官来说意义不大，因为他们不太可能花完全部工资，而且他们当然不会购买与普通加拿大人相同的商品和服务。

CEO 平均每小时收取 7,162 美元。新的一年里，前 100 名首席执行官只需 8 个多小时就能平均赚到 60,600 美元——这相当于加拿大普通工人全年的收入。到 2024 年 1 月 2 日上午 9:27，加拿大的顶级首席执行官已经赚到 60,600 美元，而加拿大普通工人将全年辛勤工作才能赚取这一数额的工资。

2022 年最富有的首席执行官的薪酬是普通工人的 246 倍。这与去年创下的 243 次纪录相比，变化不大。

首席执行官中的性别不平等仍然根深蒂固：马克斯和斯科特在男性主导的名单上各有四名成员，而今年的名单上只有四名女性。今年，马克的平均收入为 1850 万美元，女性的平均收入为 1170 万美元。换句话说，一位名叫马克的首席执行官每赚一美元，一位顶级女性首席执行官的平均收入为 63 美分。

跻身薪酬最高的 100 位首席执行官之列通常并不是公司股票的致富之路，尽管对首席执行官来说可能是这样。该报告考察了一家公司的首席执行官在薪酬最高的名单上名列前茅时该公司随后的股票表现，时间可以追溯到 2015 年。在最高首席执行官的薪酬方案完成六个月后，最好的情况是一家公司的股票保持在原来的水平。极端的薪酬方案开始了。在最高首席执行官的薪酬方案完成整整一年后，没有一家公司的股价下跌了 35%。极端薪酬方案结束两年后，“最佳”业绩是公司股价下跌 45%。

该报告最后提出了一系列税收建议，以抑制首席执行官的极端薪酬，并将首席执行官的极端收入重新分配给收入范围较低的加拿大人。

CEO再次打破记录

虽然通货膨胀浪潮对加拿大普通民众造成了沉重打击，但加拿大 100 名薪酬最高的首席执行官却乘势而上，迎来了又一个破纪录的一年。通货膨胀为加拿大企业提供了千载难逢的机会来抬高价格并提高利润率。由于这些创纪录的利润率，本报告记录了我们用来跟踪加拿大 100 位薪酬最高首席执行官薪酬方案的各种指标的历史新高。

2022 年（最新数据）显示，加拿大 100 名首席执行官的平均薪酬高达 1,490 万美元。这是历史新高，打破了去年创下的 1,430 万美元的纪录。这是 2008 年 CCPA 开始发布该数据集时首席执行官们获得的 740 万美元的两倍多。

尽管疫情减缓了首席执行官薪酬增长的速度，但并没有扭转这种趋势。事实上，2020 年首席执行官的薪酬略高于 2019 年，因为首席执行官们接受了政府救助或改变了“基于绩效的薪酬”，以排除在 COVID-19 经济停摆期间遭受的巨大绩效打击。一旦经济重新开放、通货膨胀全面展开，2021年和2022年CEO的薪酬弥补了失去的时间，迅速打破了之前的记录。尽管由于特殊情况，在大流行关闭期间保护高管免受不利影响的变化是合理的，但由于通货膨胀的特殊情况，没有类似的变化限制奖金。这是经典的“正面我赢，反面你输”的奖金方法。

然而，今年创下新纪录的不仅仅是首席执行官的平均薪酬，就连上一位进入百强榜单的首席执行官的薪酬也创下了历史新高。今年第100任CEO的薪酬为670万美元，创下历史最高纪录，略高于去年创下的纪录。大多数加拿大人都熟悉每小时最低工资，通常约为每小时 15 美元，具体取决于省份。前 100 名 CEO 的同等最低工资为每小时 3,220 美元。

平均和最低工资门槛未经过通货膨胀调整，因此值得将首席执行官的薪酬与普通工人的薪酬进行比较。在这里，我们发现了另一个新的历史记录：2022 年最富有的首席执行官的薪酬是普通工人的 246 倍。这与去年创下的 243 次纪录相比，变化不大。

2022 年，加拿大普通工人的平均工资比 2021 年增加 1,800 美元，即 3%。对于普通工人来说，工资从 2021 年的 58,800 美元上涨到 2022 年的 60,600 美元。然而，物价每年上涨了 6.8 美元。 2022 年，工资将下降¹美分（尽管食品和租金等费用要高得多），这意味着工人们的实际工资减少了近 4%，因为他们的钱能买到的东西比 2021 年要少得多。

另一方面，前 100 位首席执行官的平均加薪为 623,000 美元，即 4.4%，从 2021 年的 1,430 万美元增至 2022 年的 1,490 万美元。首席执行官的加薪百分比高于普通员工，尽管小于通货膨胀。然而，总体通胀数据对首席执行官来说意义不大，因为他们不太可能花完全部工资，而且他们当然不会购买与普通加拿大人相同的商品和服务。

与往常一样，我们计算了加拿大前 100 名首席执行官平均需要多长时间才能收回普通工人全年的收入。在这里，我们假设员工和首席执行官每年工作 52 周，每周工作 5 天，同时享受带薪休假。

CEO 平均每小时收取 7,162 美元。新的一年里，前 100 名首席执行官只需 8 个多小时就能平均赚到 60,600 美元——这相当于加拿大普通工人全年的收入。到 2024 年 1 月 2 日上午 9:27，加拿大的顶级首席执行官已经赚到 60,600 美元，而加拿大普通工人将全年辛勤工作才能赚取这一数额的工资。

生命循环：通货膨胀→利润→CEO奖金

了解过去两年首席执行官薪酬创下历史新高的原因非常重要。主要驱动力来自所谓的绩效工资，我们将在下面看到。一般来说，当公司在收入、利润和股价等方面表现良好时，首席执行官会获得各种类型的奖金。这些奖金正在推动首席执行官的薪酬。他们的薪水部分保持相对稳定，每年约 100 万美元。2022 年，这一数字为 120 万美元。随着奖金不断上涨，百万美元的薪水变得越来越无关紧要。

由于企业部门历史性的利润，最终推动这些奖金的是通货膨胀，这很有趣，因为首席执行官的薪酬经常被声称是基于绩效的。

加拿大人知道，通货膨胀率在 2021 年和 2022 年创下数十年来的新高，年通货膨胀率在 2022 年 6 月达到 8.1% 的峰值。但鲜为人知的是，加拿大企业界在同一时期的表现如何，销售额、利润和预售额均创下历史新高。税收利润率。2021年经济封锁解除后，消费者被压抑的需求为企业在2021年和2022年快速提价提供了历史性机会。这在通胀统计数据和企业利润统计数据中都有体现。企业表示，他们的成本正在上升，为了维持业务的发展，提价是必要的，尽管在这种环境下保持利润率是定价能力的标志，而不是必须在利润方面吸收更高的成本。

统计数据讲述了一个截然不同的故事：从广义上讲，加拿大企业界利用通货膨胀作为掩护，使利润和利润率远远超出历史正常水平。反过来，领导这些公司的首席执行官也因这些历史性利润而获得了基于这些创纪录利润的历史性薪酬待遇的奖励。

税前利润率如图 3 所示，显示加拿大企业的平均利润率远高于历史正常水平。它们在 2021 年飙升，并在 2022 年保持在高位。在本报告研究的整个 2022 年期间，利润率较历史高点有所下降。然而，它们仍远高于大流行前的高点。这意味着，至少在过去十年中，转化为利润的收入比任何季度都多。

一般来说，首席执行官奖金的门槛不会根据通货膨胀进行调整。首席执行官不需要达到更高的经通胀调整的收入目标，因此一家公司可以在两个不同的年份销售同样的 5000 万台，但第二年的价格会上涨 15%。因此，即使实际销量与去年持平，这 5000 万台的收入也会大幅上升。尽管公司针对疫情初期的异常糟糕情况调整了奖金指标，但并没有针对高通胀的异常良好情况进行调整。

就首席执行官奖金而言，名义收入和名义利润比图 3 所示利润率等通胀调整指标更重要。从图 4 中的直接税前利润角度来看，2022 年优于 2021 年，企业利润2022 年将达到 6850 亿美元，而 2021 年为 6310 亿美元。对于首席执行官来说，他们的薪酬与税前利润挂钩，这有助于解释为什么 2022 年是辉煌的一年，即使与 2021 年相比也是如此。2022 年的利润率可能较低，但这并不重要，因为通货膨胀弥补了这一点，将利润的美元价值推高至 2022 年历史新高。

这些结果对于大类公司来说尤其如此，非金融公司在 2022 年第二季度录得有史以来最好的季度，金融公司在 2022 年第四季度录得有史以来最好的季度。

图 3 和图 4 还突显了 2020 年在 COVID-19 经济停摆期间利润和利润率大幅下降。人们可能会认为，如果通货膨胀和高额利润可以增加 2021 年和 2022 年 CEO 的薪酬，那么他们也应该在 2020 年降低这些薪酬。但正如我们之前所看到的，2020 年最高 CEO 的薪酬高于 2019 年，当时的利润和利润利润率处于更“正常”的水平。虽然薪酬在景气时期（例如 2021 年和 2022 年）会增长，但在景气时期（例如 2020 年）不会缩减。在我们的 2020 年最富有首席执行官名单中，100 名薪酬最高的首席执行官中有 49 人就职于通过以下方式获得政府支持的公司：加拿大紧急工资补贴（CEWS）或修改奖金公式以避免工资下降（或两者兼而有之）。如果没有这些变化，2020 年 CEO 的薪酬将会低得多，但 CEO 们不会受到负面影响。

首席执行官薪酬中奖金部分的总体前提是，这些奖金是基于绩效的，这通常会推动极端薪酬。首席执行官只有在因出色的表现而“应得”的情况下才能获得如此高的薪酬。该论点假设，如果公司业绩达不到标准，他们就无法获得奖金。在现实世界中，当收入大幅下降时，绩效/绩效公式会在事后发生变化，以免除高管的责任。换句话说，当事情出错时，他们不会承担责任，但当事情进展顺利时，他们却要承担极大的责任。

事实是，一家公司在这些广泛指标中的表现在很大程度上与当年股市的表现有关，或者当一些外部因素冲击时该公司是否处于正确的行业。公司不是用绩效工资来奖励绩效，而是简单地奖励运气。但更重要的是，他们只是奖励好运气，因为当公司表现不佳时，无论情况如何，高管奖金都会得到维持。这些奖金与公司业绩的客观衡量标准无关，更不用说与工人、消费者、社区或环境福祉有关的衡量标准。

聘请薪酬最高的首席执行官是否有回报？

2022 年前 100 名首席执行官的平均薪酬由单一最高薪酬首席执行官支撑，尽管最高薪酬首席执行官的收入低于 2015 年最高薪酬首席执行官的收入。如果除去最高薪酬首席执行官，前 100 名首席执行官的平均薪酬首席执行官的薪酬将达到 1350 万美元，这是有记录以来的第二高平均水平。

通常，公司会向首席执行官支付极高的薪酬，以榨取他们的出色表现，从而增加公司的财富。

图 5 展示了当年位列我们最富有的 100 名首席执行官名单中的该公司随后的股票表现。例如，如果某位首席执行官在 2015 年获得最高薪酬，则图 5 中其股票表现从 2015 年 1 月开始，一年标记是该最高薪酬方案完成的日期。

显而易见的是，跻身我们薪酬最高的 100 名首席执行官名单之首并不一定是公司本身致富的门票，尽管这可能对首席执行官来说是一张致富的门票。自2015年以来，首席执行官在我们薪酬最高的100位首席执行官名单中飙升至第一名的公司随后的股价要低得多（对于有数据的公司）。

高级首席执行官的薪酬方案完成六个月后（图表中的 1.5 年标记），最好的情况是公司的股票保持在极端薪酬方案开始时的水平。在最高首席执行官的薪酬方案完成后整整一年（图表中的第二年），没有一家公司的股价下跌了 35%，但在最坏的情况下，股价下跌了 88%。极端薪酬方案结束两年后（图表中的第三年），“最佳”业绩是公司股价下跌 45%。

鉴于这些极端的首席执行官薪酬方案随后导致股价下跌，几乎可以肯定的是，这些首席执行官并没有看到最初记录的薪酬的全部价值。但考虑到这些套餐的极端程度，即使最终只支付了一半，它们通常仍然是当年的最高水平，即使不是最高的。这假设首席执行官们严格遵守绩效协议。正如我们在疫情期间看到的那样，有很多公司愿意改变这些绩效协议，以使高管免受坏消息的影响，并确保他们无论如何都能拿到奖金。

改变首席执行官薪酬方案

如上所述，首席执行官的薪酬与普通员工有很大不同，有多种不同类型的薪酬。工人通常几乎所有收入都来自薪水或工资。他们可能会得到奖金，但与他们的工资和工资相比，这只是很小的一部分。他们可能还有养老金或注册退休储蓄计划（RRSP）匹配计划，但通常没有其他形式的补偿。

对于首席执行官来说，奖金或“绩效工资”构成了他们薪酬的大部分。在奖金类别中，有三种形式：现金奖金、股票期权（未来购买公司股票的甜心交易）和公司股票的直接奖励。

在过去十年中，直接股票奖励已成为主要的薪酬形式，占 2022 年最高 CEO 薪酬的 42%。股票奖励是指首席执行官以股票而非现金支付报酬。其他形式的奖金，即现金和股票期权，也略有减少。在此期间，基本工资和“其他”类别变得不再那么重要。

股票期权可能下跌的原因之一是，自2021年中期以来，股票期权税收半折优惠仅限于前20万美元的期权。这可能意味着简单地授予股票比创建股票期权更容易。这是未来几年值得关注的事情。

为了更好地了解绩效工资或奖金，图 7 合并了三种形式：股票期权、股票奖励和现金奖金。当我们谈论首席执行官的极端薪酬时，驱动它的是奖金，而不是工资或乡村俱乐部会员资格等其他福利。当我们 2008 年开始收集这一数据时，基于绩效的薪酬曾占总薪酬的 69%，现在已占 84%。从图7中可以明显看出，奖金持续上升，但没有出现大幅下降。如果这种薪酬确实是基于绩效的，那么你会预料到公司会在糟糕的年份里不赚钱，而首席执行官将首当其冲地失去奖金。2010年、2015年和2020年企业利润表现不佳，但我们并没有看到这一点反映在“绩效工资”上（见图3和图4）。

从 2020 年企业利润下降期间的高管薪酬来看，可以明显看出，该制度有利于首席执行官薪酬。尽管企业业绩因疫情措施而大幅下滑，但 2020 年绩效工资仍高于 2019 年，这一点就显而易见。加拿大企业界过去平均“仅”支付 500 万加元的绩效工资，但现在支付了 1,250 万加元，并且没有明显的时期因绩效不佳而导致绩效工资降低。

马克斯和斯科特 (Marks and Scotts) 与所有女性首席执行官并列最富有的人数

与去年一样，Marks 仍然名列 2022 年 100 名最高薪酬 CEO 名单中，而 Scotts 则名列前茅，各有四位。2022 年 100 强首席执行官名单中只有四名女性。这并不是什么新鲜事，并且继续体现了加拿大企业高层的极端性别不平等。

今年，马克的平均收入为 1850 万美元，女性的平均收入为 1170 万美元。换句话说，一位名叫马克的首席执行官每赚一美元，一位顶级女性首席执行官的平均收入为 63 美分。

结论和建议

加拿大人可能不喜欢极端的首席执行官薪酬方案，但这并不意味着政府不能向他们征税并将收入重新分配给处于收入范围底部的加拿大人。加拿大的最高边际税率曾经远高于现在。在富人所得税高得多的时期，加拿大富人与我们其他人之间的差距要小得多，这并非巧合。从首席执行官的角度来看，接受巨额资金只是为了让他们转身并用税款全部偿还，这可能没有什么意义。以下是针对这些极端薪酬方案及其使用的特殊收入类型的四项政策。

1.创建新的最高所得税级

除了利用所得税制度中已经明确存在的合法税收漏洞之外，首席执行官几乎没有机会规避所得税规则。因此，如果这些漏洞得到遏制或完全堵住，首席执行官将被迫根据基本累进所得税表纳税。目前加拿大大省份的最高边际所得税级数刚刚超过 50%，这是历史上相对较低的水平。战后几年，最高边际所得税等级保持在 70% 的范围内——比现在高得多。²尽管比率较高，但仍然有首席执行官，加拿大在经济上仍然具有竞争力，而且，如果有什么不同的话，那就是享有更强劲的经济增长。是时候考虑回到这些较高的等级了。

2.取消企业超过100万美元薪资的扣除

对于一家盈利的公司来说，支付给首席执行官的任何钱都是不需要缴纳企业所得税的钱。与任何员工一样，首席执行官的薪酬会减少公司申报的利润，从而减少其所欠的所得税金额。然而，如果员工薪酬超过一百万美元或大致相当于加拿大最富有的首席执行官的工资，则可能会对其扣除额进行限制。如果一家公司想要向其首席执行官支付超过这个数字，它就不会获得税收减免。相反，他们必须缴纳该金额的企业所得税。

3.开征财富税

大多数加拿大人会考虑领取相当于中彩票的 1,490 万加元，而不是一年的工资。然而，排名前 100 名的首席执行官年复一年地赚取这一数额，而且随着时间的推移，财富不平等会逐渐加剧，这种不平等比首席执行官的收入是普通工人的 246 倍还要极端得多。加拿大最富有的 87 个家庭所拥有的财富比最底层的 1200 万加拿大人还要多。³许多最富有的加拿大人也在薪酬最高的首席执行官名单上。从财富超过 1000 万美元的人开始引入分级财富税，每年可以筹集超过 300 亿美元的资金，而且与美国政客所倡导的税率相比，这些税率较低。⁴

4、提高资本利得纳入率

鉴于股票奖励是目前首席执行官而非现金的主要支付方式，资本利得税减免是首席执行官避免支付公平份额的一个重要方式。出售股票获利时所获得的收入称为资本利得，只有一半的资本利得收入算作税收收入。因此，如果你通过出售股票赚钱，你缴纳的税款比你通过工作赚钱的一半。当股票被授予时，它们只算作收入并全额纳税。但如果它们在事后增值并被出售，那么资本利得税交易就会生效。

一美元就是一美元，无论你是通过股票市场赚钱还是通过从事最低工资工作赚钱，两者都应该均匀地算作收入。

方法

本报告的数据是根据公司披露的指定执行官 (NEO) 的薪酬编制的。截至 2022 年 6 月，S&P/TSX 综合指数中的公司均包含在内，共有 234 家发布通函的公司。这些公司的委托书经过审查，薪酬最高的首席执行官被列入前 100 名名单。

该报告考虑了首席执行官，但也考虑了其他高管职位，其中可能包括 NEO 子公司的首席执行官。它还可能包括执行主席，这是一个监督首席执行官的重要职位。它还将包括 NEO 退休首席执行官。该榜单不包括首席运营官或首席财务官，否则他们中的许多人本来会跻身薪酬前 100 名。

在某些情况下，首席执行官可能为标准普尔/多伦多证券交易所综合指数中的两家不同公司工作。如果其中一家公司持有另一家公司的控股权，则使用两家公司的合并薪酬。如果首席执行官调动到另一家公司，那么这些条目仍然是分开的。

上面的数据一般是从2008年开始的。在此之前，股票期权通常是在行使时而不是在奖励时估值（2008年及之后的情况是这样）。因此，直接比较该系列赛中断之前首席执行官的薪酬可能会像薪酬的任何潜在变化一样轻松反映估值和股票期权时间的差异。

公司通常以美元报告高管薪酬。在这些情况下，根据加拿大央行 2022 年平均年汇率，金额按 1.3013 的汇率换算成加元。⁵工人年度工资是从就业工资和工时周平均工业总工资（包括加班）调查中获得的。⁶该数字乘以 52 周即可得出工人的平均年工资。

CEO薪酬换算为日薪是假设一年有260个工作日（即52周×5天）。这是假设首席执行官和工人已带薪法定假期。小时数是假设一天工作八小时，从上午 9 点到下午 5 点得出的