贝莱德基金限制赎回，赎回潮令私募信贷市场动荡不安

纽约，3月6日（路透社）—— 贝莱德周五表示，由于赎回请求激增，该公司已限制其旗舰债务基金的赎回，因为投资者对规模达2万亿美元的私募信贷行业的担忧日益加剧。

受美国就业数据不及预期以及美以对伊朗战争升级引发的大盘抛售影响，全球最大的资产管理公司股票在纽约证券交易所下跌 6.7%。

近几个月来，人们对私人信贷的情绪恶化，散户投资者越来越多地要求从贝莱德旗下规模达 260 亿美元的 HPS 企业贷款基金 (HLEND) 等基金中收回资金，这些基金原本是为富裕人士设计的。

晨星公司高级股票分析师格雷戈里·沃伦表示：“这应该给业界和监管者敲响警钟，让他们意识到流动性差的基金对散户投资者带来的不利影响。”

去年美国一家汽车零部件供应商和一家次级汽车贷款机构的破产，以及上周英国一家抵押贷款机构的倒闭，引发了人们对贷款标准的质疑。

本周早些时候，由于赎回请求不断增加，竞争对手黑石集团将旗下规模达820亿美元的基金的赎回上限从通常的5%提高到7%，同时该公司及其员工还投入了4亿美元，以满足所有赎回请求。蓝猫头鹰基金在1月份回购了旗下某只基金15.4%的份额。

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HLEND 第一季度收到的提款请求金额达 12 亿美元，约占其净资产值的 9.3%。

该公司告诉投资者，将支付 6.2 亿美元作为季度赎回的一部分，达到 5% 的门槛，这是此类基金的管理者可以限制进一步赎回的标准点。

沃伦表示：“另类资产管理公司面临的最大风险是，借款人贷款违约率显著上升会对投资业绩产生不利影响，进而影响未来的筹资和变现。”

结构不匹配

HLEND 是一家商业发展公司 (BDC)，于 2024 年被贝莱德及其管理人 HPS Investment Partners收购，贝莱德计划斥资120 亿美元进军私募信贷领域。HLEND 表示，自该基金成立以来，赎回请求首次突破了 5% 的限额。

商业发展公司 (BDC) 主要从散户投资者那里筹集资金，并用这些资金向通常无法快速出售的中型公司提供贷款，如果很多投资者同时想出售，就会造成麻烦。

黑石集团总裁乔恩·格雷上周表示，机构投资者仍在继续配置私募信贷资产。

HLEND 表示，5% 的收益率限制旨在防止“投资者资本与 HLEND 投资的私募信贷贷款的预期期限之间出现结构性错配”。

晨星公司的沃伦表示：“通过设置赎回限制，基金经理可以避免被迫出售资产，鉴于这些基金持仓的不透明度和流动性不足，这将对剩余投资者的投资回报产生负面影响。”

该基金第一季度的申购额为8.4亿美元，低于投资者最初计划赎回的12亿美元。

软件投资

HLEND 表示，其贷款主要面向现金流稳定的成熟私营企业，并设定了在借款人破产时优先偿还贷款的条款。该公司按月支付股息。

根据公司文件，HLEND 19% 的投资组合集中在软件领域。由于投资者担心人工智能初创企业带来的颠覆性影响，该行业遭遇了大规模抛售。

今年以来，市场波动加剧，投资者纷纷涌向避险资产。与此同时，人们越来越担心中东长期冲突导致经济放缓、人工智能驱动的颠覆性变革以及贷款违约等问题。

HPS 在一份声明中表示，它有机会利用这种波动性。