第一大西洋镍钴公司TSX-V：FAN | OTCQB：FANCF
First Atlantic 在纽芬兰发现的镍钴合金和铬矿是 30 年来大西洋地区最大的镍钴合金和铬矿发现，绕过了数十年来阻碍加拿大关键矿产开发的加工瓶颈。
要点总结
- 纽芬兰省上一次发现的大型镍钴矿藏——沃伊西湾矿藏，以43亿美元的价格售出。交易完成前，该矿藏的股价飙升了20倍。
- 自 2025 年 9 月以来，镍价上涨了35%，钴价上涨了 65%。在供应方面，印尼生产了全球 61% 的镍，而中国控制了 75% 至 90% 的镍加工，这使得盟国竞相寻找替代品。
- 加拿大皇家银行（RBC）称加拿大为“矿产和运输管辖区”。 2026年3月，加拿大议会国防委员会称加拿大加工能力不足是“国防漏洞”。加拿大开采的大部分关键矿产都运往国外加工，主要目的地是中国。
- 繁文缛节和基础设施不足阻碍了加拿大镍矿开发。环太平洋火山带没有道路、没有电网、也没有冶炼厂通道。
- Pipestone XL 矿区拥有公路、电网供电，并且含有无需冶炼的镍矿，绕过了阻碍加拿大镍矿开发十年的瓶颈。
第一大西洋镍钴公司（TSXV：FAN | OTC：FANCF）钻探发现了大西洋30年来最大的镍钴合金和铬矿藏。上一次发现此类矿藏是1996年以每股43.50美元的价格收购的沃伊西湾矿藏，总价43亿美元（按今天的美元价值计算超过80亿美元）。[1]Pipestone XL矿床发现的镍钴铁矿（Ni₃Fe）是地球上最稀有的天然磁性镍钴合金，含镍量约为77%，可通过简单的磁选回收，无需冶炼厂。
时机再合适不过了。国际能源署预测，到2030年，全球需要新建60座镍矿和17座钴矿，到2040年，全球镍消费量可能增长四倍。[2]然而，美国仅拥有全球1%的镍储量。[3]日本进口的关键矿物超过 90%，而欧洲最大的镍精炼厂仍然使用俄罗斯的原料。
国际货币基金组织预测，镍、钴和锂的实际价格将比 2020 年的水平上涨数百个百分点……2021 年至 2040 年的总累计产值将达到：镍 4.1 万亿美元，钴 1.6 万亿美元，这四种关键能源转型金属的总产值将超过 13 万亿美元，与原油的总产值不相上下。[4]
——国际货币基金组织
与此同时，印尼供应全球60%以上的镍，而中国国有企业已投资约650亿美元，控制了印尼90%的镍产业。[5]印尼已禁止镍矿原矿出口，并提高了税收和特许权使用费，同时削减了30%以上的采矿配额，导致镍价上涨35%，达到每吨19138美元。刚果民主共和国也对钴采取了同样的措施，导致钴价上涨65%。[6]霍尔木兹海峡附近的冲突正威胁着印尼红土加工所依赖的硫酸供应。这些风险已不再是理论上的。
加拿大已与欧盟、日本、韩国和美国签署了关键矿产协议。[7]而且，它们都需要来自非中国控制来源的镍和钴。但任何长期关注加拿大关键矿产的人都知道其中的规律。2026年2月，加拿大皇家银行将其称为“采矿和运输管辖区”。
矿藏前景可观，地质条件合适，但管辖范围错误，处理能力有限。
Pipestone XL打破了这一常规。它位于加拿大排名第一的矿业管辖区——纽芬兰省。[8]该项目拥有公路交通、电网供电，无需冶炼厂，有望绕过阻碍加拿大镍矿开发十年的中游加工瓶颈，并为盟国经济体提供安全可靠的加拿大产镍钴资源，用于先进制造业和能源转型。
该 30 公里区域已经拥有两个大型镍钴矿目标区：RPM 矿区，钻探已证实该区域存在 1.2 公里 x 800 米的镍钴合金矿化；以及位于北部 7 公里处新发现的Alloy Max 矿区，其初始目标区域为 4 公里 x 1.2 公里，大约是 RPM 矿区的四倍，并且根据早期地球物理分析，其规模可能更大。
由于铁矿是通过简单的磁选而不是冶炼来浓缩的，因此该过程预计会消耗更少的能源，不会产生二氧化硫排放，并且会产生无毒、不产生酸的尾矿，这是一种可持续的低碳途径，符合加拿大的清洁经济目标。
除了镍和钴之外， Pipestone XL项目还具有其他增值潜力。该30公里长的矿区富含铬，RPM矿带的磁选精矿证实铬含量高达8.17%。此外，该项目的超镁铁质围岩天然含有水镁石和蛇纹石等矿物，这些矿物能与二氧化碳和水发生反应，从而为刺激地质制氢和矿物碳捕获提供了长期发展机遇。
第一大西洋镍钴公司（TSXV：FAN | OTC：FANCF）有望成为西半球最具战略意义和价值的关键矿产发现之一。Pipestone XL项目有望提供大规模、长期稳定的国内镍钴合金精矿来源，连接完整的关键矿产价值链，从上游采矿和国内加工直接延伸至下游的美国和加拿大制造业，并可直接从矿山输送至电动汽车电池精炼厂，完全绕过冶炼厂环节。该项目有望在加拿大建立新的制造业基地，涵盖不锈钢、特种合金和电动汽车电池制造等领域，从而将加工、就业和经济价值留在加拿大本土，并维护加拿大对其关键矿产的主权。
专题文章
省级繁文缛节和冶炼能力萎缩才是加拿大真正的瓶颈。
加拿大不乏世界级的重要矿产资源。但如何将这些资源从发现转化为生产，往往是制约其成败的关键所在。而世界其他国家也一直在关注着这一点。
加拿大已与所有主要盟国签署了关键矿产协议。所有这些盟国都需要镍，但它们的镍储备都不足。
欧洲联盟
与加拿大签署了首个关键原材料合作协议。欧盟最大的镍精炼厂94%的原料来自俄罗斯。
- 每年镍进口额达59.3亿美元。
- 到 2030 年，任何关键矿物从单一供应商处采购的比例都不会超过 65%。
日本
2026年3月与加拿大签署全面战略伙伴关系协议。该国91%的关键矿产依赖进口。
- 住友集团的目标是年产15万吨镍。
- 松下需要非中国产的镍来生产特斯拉电池。
每个主要盟国经济体都在向加拿大索要镍，而我们却无法满足他们的需求。
几十年来，加拿大关键矿产行业一直受到这两种因素的阻碍而停滞不前。
繁文缛节。在加拿大大多数省份，审批流程都需要数年时间。环境评估、资金要求以及与原住民协商等程序，导致许多原本可行的项目在启动前就夭折了。
国内加工能力有限。由于成本高昂、审批延误、环境法规以及不断增长的能源需求等因素，加拿大几十年来都没有新建镍冶炼厂。即使矿石开采出来，也没有地方进行加工。矿石只能运往海外，由外国运营商接手后续工作。
2026年3月，加拿大下议院国防常务委员会听取了一系列证词，这些证词引起了全国的关注。加拿大开采的大部分关键矿产都被运往国外加工，主要目的地是中国。例如，不列颠哥伦比亚省的铜、魁北克省的锂，以及自2009年以来由一家中国公司拥有的魁北克北部努纳维克镍矿的镍矿，这些镍矿也直接运往海外加工。
“如今我们真正的战略弱点不在于地质条件，而在于加工能力和对供应链的依赖。”
——劳伦森大学古德曼矿业学院执行主任纳迪亚·米基特丘克博士。向英国下议院国防常务委员会作证。
加拿大皇家银行2026年2月发布的《矿业与精炼》报告详细阐述了问题的严重性。中国控制着全球20种最关键矿物中19种的70%的精炼量。[14]2005年至2012年间，超过1190亿美元的加拿大基础金属和钢铁资产转移到了外国所有。加拿大承诺投入550亿美元吸引电动汽车制造商，且未附加任何国内采购条件。
由于环境标准日益严格和电力成本不断上涨，加拿大的加工基础设施正在实时消失。曼尼托巴省的镍冶炼厂汤普森于2018年关闭。[15]萨德伯里现在只剩下两家小型镍冶炼厂了。[16]加拿大魁北克省霍恩铜冶炼厂是加拿大仅存的铜冶炼厂，由于排放法规纠纷，嘉能可于2026年2月暂停了原计划的10亿美元投资。而新建冶炼厂并不现实。新建金属冶炼厂的成本可能高达50亿至90亿美元，审批流程可能需要十年甚至更久，而且过去五座在加拿大西部建造的冶炼厂的平均成本超支幅度在70%至300%之间。其中两座已经关闭，一座则被彻底注销。
二战期间，加拿大生产了盟军95%的镍和40%的铝。如今，它向北京出口原矿。
“加拿大缺乏矿产加工能力，这是一个国防漏洞。”
——英国下议院国防常务委员会，2026年3月
环太平洋火山带——加拿大的繁文缛节延误以及采矿和加工基础设施的匮乏
安大略省北部的“火环”蕴藏着价值约600亿美元的关键矿产资源。该矿藏于2007年被发现，但至今尚未动工开采。
原因在于结构性问题。该矿位于该省最偏远的地区之一，没有公路、电网和铁路连接。将这些基础设施运到矿址的成本将是矿山建设成本的数倍。原住民的土地权利问题仍未解决，多起诉讼悬而未决，而且并非所有权利持有者都同意开采。此外，目前也没有冶炼厂可以加工从地下开采出来的矿石。建造一座符合北美标准的冶炼厂需要高达80亿美元。
克利夫斯自然资源公司对此深有体会。2011年，克利夫斯公司高级副总裁比尔·布尔直言不讳地表示：“按照目前的省电价格，在安大略省没有哪个地方对克利夫斯公司来说在经济上是可行的，可以建造富铁矿。” 因此，他们放弃了该项目，而经济效益至今仍未改善。安大略省公正问责矿产战略组织也直言不讳地指出：“如果没有超过20亿加元的纳税人投资，鹰巢矿就无法盈利”，而且“铬铁冶炼厂是巨大的电力消耗者，也需要大量的补贴”。
环太平洋火山带是一个涉及基础设施、能源和审批的问题。而这恰恰是派普斯通XL输油管道项目所不存在的问题。
First Atlantic公司突破性发现阿瓦鲁伊特——一种无需冶炼的稀有高品位天然镍钴合金
First Atlantic Nickel & Cobalt Corp.（场外交易代码：FANCF | 多伦多证券交易所创业板代码：FAN）钻探发现了自美国地质调查局 (USGS) 于 2012 年认定镍矿可解决镍短缺问题以来首个大型镍钴矿藏。[17]加拿大这个省份不存在所有阻碍其他项目发展的基建障碍。
镍铁矿（Ni₃Fe）是一种天然存在的磁性镍铁钴合金，约含77%纯镍、21%铁和1%钴。[18]它不是硫化物，它的性质也不像硫化物，所以不需要像硫化物那样处理。
由于铁矿具有磁性，因此可以使用磁选机进行浓缩——这项成熟的技术已被明尼苏达州梅萨比铁矿区和拉布拉多铁矿使用了一个多世纪。
镍铁矿（Ni₃Fe）可在矿山现场直接浓缩成无硫精矿，其中镍含量高达60%，钴含量约为1%。[19]其中钴天然存在于镍钴矿合金中。这使得美国国内能够提炼电池级硫酸镍（NiSO₄），即用于电动汽车正极的pCAM原料。硫酸镍是一种翠绿色的结晶盐，正极前驱体工厂将其与锰（NMC）或铝（NCA）结合，用于制造锂离子电池的活性材料。特斯拉、松下和LG在美国生产的电池化学体系与此相同。
美国先进制造业生产税收抵免第45X条规定，对在美国精炼的关键矿物（包括镍）的国内生产商支付生产成本的10% ，并对在美国生产的电池单元每千瓦时支付35美元。对于镍，只有当矿山开采的镍精矿在美国境内精炼成硫酸镍（或提纯至99%以上纯度）时，才能获得税收抵免。[20]这就是传统硫化镍或红土镍矿遇到的瓶颈所在。
要提炼成硫酸镍，镍首先必须以合适的金属或合金形式存在。阿瓦鲁伊特是一种天然的镍铁合金，因此它本身就是合适的金属或合金。硫化镍并非合金，它与硫以化学键结合，必须先在高温冶炼厂中去除硫。北美冶炼能力严重受限，目前没有新的冶炼厂在建或获批，而且来自受关注外国实体（FEOC）的镍，包括来自中国和中国控制的印尼加工厂的镍，其最终产品不符合45X标准。阿瓦鲁伊特则完全无需经过冶炼厂，直接进入美国镍精炼厂，转化为符合45X标准的硫酸镍。
无冶炼厂。无焙烧。无二氧化硫排放。无酸性矿山排水。
这并非微不足道的改进。一座传统的镍冶炼厂造价在50亿至90亿美元之间，审批和建设需要十年甚至更长时间。过去五座西方建造的冶炼厂，平均超支幅度高达70%至300%。其中两座已经关闭，一座被取消。而Awaruite则完全绕过了所有这些问题。
- 镍钴矿是一种高品位天然镍钴合金，含镍量约为 77%，可通过简单的磁选回收。
- 瓦鲁伊特石不含硫磺——岩石性质稳定，不会产生酸性矿山排水。
- 砥石无需冶炼，可节省 20 亿至 30 亿美元的资本成本，并大幅降低电力需求。
- Awaruite 意味着更安全、更环保，因此审批流程更简便快捷。
- 硫化镍精矿在冶炼前纯度通常低于 15%，比镍铁矿 60% 的浓度低四倍多，因此每吨的运输和加工成本要高得多。
| 镍铁矿（Ni₃Fe） | 硫化物和红土镍 | |
|---|---|---|
| 镍级 | 含约 77% 纯镍——天然合金 | 硫化物含量约25%；红土含量1-2%。 |
| 镍精矿等级 | 约含60%镍，1%钴。 | 1-15% 镍 |
| 矿场处理 | 简单磁选、浮选 | 浮选、冶炼、焙烧或高压酸浸 |
| 二次加工——冶炼、高压酸焙烧 | 无需购买（砗磲是纯金属合金）。直接发货的是浓缩物。 | 硫化镍和红土镍矿开采需要额外资金和能源投入。 |
| 电力需求 | 低的 | 高（加工——冶炼、焙烧、高压酸洗） |
| 污染和酸性矿山废料 | 没有任何 | 二氧化硫、酸性矿山排水、硫酸废料 |
| 尾矿 | 无硫且性质稳定 | 有毒的 |
| 许可 | 速度更快——更安全的环境足迹 | 难题——有毒废物和尾矿 |
Pipestone XL — 探索之旅
派普斯通XL镍钴合金项目位于纽芬兰，是一个长达30公里的地质系统，由4.89亿年前的古老海洋地壳和地幔形成的蛇绿岩组成，沿阿巴拉契亚造山带逆冲到陆地上。整个30公里长的带状区域富含镍钴和铬，这是由于蛇纹石化作用造成的。蛇纹石化是一种自然过程，它使岩石中的镍释放出来，形成镍钴合金。
目前已确认四个矿化带——RPM矿区、超级吞噬矿区、大西洋湖矿区和合金最大矿区——钻探结果证实了镍钴合金矿的存在：这是一种与铬铁矿伴生的磁性可回收镍钴合金矿化体。合金最大矿区于2026年3月公布，位于RPM矿区以北7公里处。
2024年：钻了5个孔，成功率100%。
2025 年：新增 9 个钻孔，将 RPM 区扩大到 1.2 公里走向长度和 800 米宽度，截获深度达 447 米。
RPM Zone磁选精矿经证实镍含量高达 2.35%，铬含量高达 8.17%。
2026 年：发现新的、更大的 4 公里合金最大区，位于 RPM 区以北 7 公里处。
第一大西洋公司拥有整个30公里长矿区的100%所有权。如此规模的矿区有潜力在同一地质系统中开采多个大型露天矿——这种规模正是大型矿区的特征。
这里还有一个关于铬的故事，大多数投资者尚未注意到。美国自1961年以来就没有开采过铬矿。[21]在First Atlantic的RPM矿区进行的微探针分析证实，铬赋存于品位为60.2% Cr₂O₃的铬铁矿中——无论从哪个角度来看，这都是一种高品位铬铁矿。公司目前正在评估各种冶金工艺，以分离、浓缩和加工这种铬铁矿，用于生产不锈钢和高温合金原料。
纽芬兰省上一次发现大型镍钴矿——沃伊西湾矿，其股价在以每股 41 美元的价格被 43 亿美元收购之前飙升了 20 倍。[1]2022 年，特斯拉与淡水河谷签署了一项供应协议，从沃伊西湾开采镍矿，以供应其北美超级工厂。[22]
Pipestone XL 项目位于四个汇聚力量的交汇点：国家安全、电池需求、无冶炼厂加工，以及符合美国国防生产法规定的国内来源管辖区。
全球需求已超过供应。加拿大可以填补这一缺口。
供应紧张局面已然显现。自2025年9月以来，印尼已将镍矿开采配额削减30%以上，并加征新的税收、特许权使用费和出口管制措施，导致镍价上涨35%，达到每吨19,138美元。印尼将2026年RKAB矿区的镍矿配额削减了34%，降至约2.6亿吨，而冶炼厂的需求量为3.4亿至3.5亿吨，矿石缺口超过1亿吨。全球最大的镍矿——韦达湾镍矿的产量被削减了71%。2026年3月25日，普拉博沃总统批准对镍产品征收出口关税。刚果民主共和国也对钴采取了同样的措施，导致钴价上涨65%，达到每吨55,858美元。
现在出现了第三个压力点。伊朗冲突和霍尔木兹海峡的关闭切断了印尼75%的硫磺进口。硫酸占高压酸洗金属水合物（HPAL MHP）生产成本的41%，是最大的单一投入品。印尼工厂的硫磺库存仅够维持一到两个月。3月份，MHP产量已经下降了18.6%。如果情况恶化，这30%至40%的成本上涨将直接推高印尼镍的价格。
这是全球主导的镍供应链中同时发生的结构性转变。
国际货币基金组织预测，到 2040 年，镍和钴的价格可能会上涨几百个百分点，镍的累计产量价值将达到4.1 万亿美元。[4]国际能源署预测，到2030年，将需要60座新的镍矿。[23]矿藏尚未存在，但需求却已存在。
纽芬兰上一次发现类似的矿藏时，售价为 43 亿美元。
当加拿大发现合适的镍矿时，巨额资金便会随之而来。Lion One公司于2007年以68亿美元的价格被收购。Cosmos公司的股东们眼睁睁地看着他们的股价在31亿美元的交易完成前上涨了58倍。Diamond Fields和Sirius公司也以显著的溢价被收购。纽芬兰省最后一个大型镍钴矿藏Voisey’s Bay以每股41美元的价格售出，总价43亿美元，而交易前该公司的股价已经上涨了20倍。特斯拉于2022年与淡水河谷签署了一项供应协议，以确保其北美超级工厂所需的Voisey’s Bay镍矿资源。[22]
但并非所有镍都品质相同。加拿大镍业公司位于安大略省的克劳福德项目生产的是硫化镍，需要先冶炼才能精炼。加拿大目前仅剩两座小型冶炼厂。这意味着要么将精矿运往海外，要么耗资数十亿建设尚不存在的基础设施。而阿瓦鲁伊特镍矿则完全绕过了冶炼环节，仅通过磁选即可从地下直接提炼成精炼厂可用的精矿。
Pipestone XL是该地区30年来首个规模相当的矿藏。如今，该地区的格局与1996年已截然不同。需求更大，供应缺口也更大。而且，这里没有像Voisey’s Bay那样储量丰富的矿藏可以填补空缺。
世界各国都在争夺First Atlantic已经发现的东西。
加拿大拥有全世界都在争夺的资源。该行业的问题真实存在，且有据可查。Pipestone XL项目正是围绕这些问题而建。纽芬兰。无需冶炼厂。该地区上一次发现如此规模的矿藏已是三十年前的事了。
关键矿产资源的争夺战已经打响。第一大西洋公司已占据有利位置。
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（谷歌翻译： China Controls the Critical Minerals the West Desperately Needs. First Atlantic Has the Answer — in the One Canadian Province Where a Mine Can Actually Get Built）
