MSCI纳入234只A股 稀缺品种与新增标的受青睐

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叶伟陶供稿

编者按:MSCI公布半年度指数调整的结果,宣布纳入MSCI新兴市场指数的A股名单,6月1日起生效。在这份名单中,金融和医药股最多,而稀缺品种与新增标则最受外资关注。

234只成份股:金融和医药股最多

5月15日凌晨,明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果,其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数,2018年5月半年度指数新增和删除名单也随之出炉,A股纳入标的获确认(6月1日正式执行)。同时公布MSCI中国A股在岸指数成份股调整名单。

根据MSCI公告,234只A股被纳入MSCI指数体系,按照自由流通调整因子调整后市值的2.5%计入指数。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。接下来根据今年8月的指数调整结果,市值按照5%计入。

同时,MSCI全球标准指数将增加350只股票,包括这234只A股,有53只股票将剔除。在MSCI新兴市场指数中,工商银行、建设银行和中石油三只A股是市值最大的新增个股。这234只A股对国内投资者来说耳熟能详,例如春秋航空、中国国航、中国人寿、招商银行、青岛海尔、伊利股份等。

分行业来看,此次纳入的A股中,银行、非银金融、医药生物等三大行业的股票最多,分别为30家、20家、18家。从市值占比来看,银行业最高,其次是非银金融,食品饮料排第三。

此外,MSCI中国全股票指数新增成份股中,上海电气、众安保险和汉庭连锁市值最高。MSCI中国A股在岸指数新增成份股中,恒力石化、海澜之家和中航沈飞的市值最高。

纳入标的:新增11只 剔除12只

A股最终纳入标的与3月份235只标的名单相比,成份股增减变化:新增(11只)步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;减少(12只)陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。新增的成份股中以医药、电子、传媒居多;减少的成份股中以非银行金融和房地产居多。

如此次入选的步长制药主要从事中成药的研发、生产和销售,主要产品涉及心脑血管疾病中成药领域,同时也覆盖妇科用药等其他领域。公司具有很高的行业地位,目前为全球最大的天然植物药制药公司之一,中国的专利中药龙头企业。多年来,步长制药秉承“聚焦大病种、培育大品种”战略,在脑心同治论指导下开发了一系列特色专利中药,在发病率高、用药量大、治疗周期长的大病种领域形成专利产品群,提升品牌影响力,主要产品在心脑血管和妇科用药领域具有较强的竞争力。

《投资快报》记者注意到,在新增的11只个股中,今年以来不少个股涨幅相当可观,如片仔癀至今年内已涨逾6成,海澜之家、科伦药业年度涨幅也在38%以上。5月15日上午受利好刺激,除深天马与完美世界小幅下跌,其他9股均告上涨,纳思达、通化东宝涨超5%。

对于上市公司来说,被纳入MSCI指数成为海外成熟投资者的投资标的,无疑是对其业绩与质地的高度肯定,未来也可能会获得更多增量资金入驻。

有市场分析人士向记者指出:“根据MCSI选股标准,新进成份股在公司规模、行业代表性和流动性方面均具优势,蓝筹股质地显现,应予以特别关注。”如步长制药5月13日开盘即迅速拉升。

券商行业分析师表示,当某只个股成为MSCI中国A股指数成份股后,不仅会受到被动基金的配置,还更容易受到大资金的关注。因此调入MSCI中国A股指数无疑是利好,在关注度和成交量方面均会有较大提升。

稀缺品种受外资关注

MSCI选中234只股,A股将被全世界的资本配置,那么外资会选择哪些股票?

就估值来看,A股市场中,金融、地产和基建估值相对偏低;就稀缺性来看,中医药和白酒具备稀缺性。机构普遍认为,海外投资者对一些估值相对较低、相对稀缺的股票比较有兴趣。在A股市场上,一些存在稀缺价值的板块值得关注,比如香港市场没有的白酒板块等。

华鑫证券认为,A股被纳入MSCI,食品板块大概率是外资的重点配置对象,而白酒作为稀缺品种,更将受到青睐。

国金证券表示,板块方面重视潜在纳入MSCI中权重较大的“金融、消费类”行业。潜在纳入MSCI的成份股主要集中在“消费、金融”等板块,未来增量资金将主要流入消费和金融板块。同时,考虑到外资的投资偏好,建议投资者主要聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司,市场将给予“超级品牌概念股”一定的估值溢价。

数据显示,外资钟爱与中国内需相关的大消费板块。截至5月10日,沪股通标的股中,外资持有股份占个股的总股数比例最高的10只个股中,半数为旅游、医药、白酒、家具等消费相关股票。在深股通标的中,外资最爱的10只个股站队更为清晰。除了医药、家电等消费股以外,科技或高端制造股占近一半。

整体来看,在分析人士看来,伴随着A股纳入MSCI,短期内市场情绪将受到较大提振,相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头未来将从中受益巨大。其中,最受益的当属消费龙头、医药、金融、地产四大板块。

带来千亿增量资金

中国A股“入摩”之所以被广泛关注是因为MSCI新兴市场指数背后有很庞大的资金进行追捧。

兴业证券认为,中期将有望推动蓝筹龙头的价值重估。短期MSCI纳入A股预计带来的增量资金:基于5%的纳入因子,预计A股加入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右。在中国扩大对外开放的政策和A股加入MSCI事件的驱动下,北上资金4月净流入达到开通以来的次高,达到386.5亿人民币,从周度数据可以看出,3月底以来北上资金出现持续较强的六周净流入,且这六周资金的流入结构开始偏向于A股加入MSCI成份组成。

中长期资本市场开放推动A股价值体系更加完善。随着更多的海外投资者加入到A股的投资中,中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。长期看资本市场对外开放是大势所趋,将逐步改变A股游戏规则。2017年以来外资流入加速,2018年3月底持股市值为1.2万亿,较2016年末增加85%。境外机构影响力越来越大,当前持股规模与境内公募基金公司持A股规模之比约为1.2vs 1.8万亿。

英大证券首席经济学家李大霄表示,MSCI正式公布234只A股公司纳入2.5%的权重,随后三个月就会有5%的权重。这234家公司就有可能会迅速进入资金流入的状态,对他们的股价有非常良好的正面作用。这也是跟上证50和沪深300重合度都非常高的公司,对指数的引领作用非常明显,A股也将会有非常强烈的化学反应。随着MSCI的正式落地,对这些公司来说就相当于进入了重要指数,这就比没有进度指数的公司有非常明显的优势,这也是为什么要做好人买好股票有好报的道理和结果。

长期来看,从中国台湾和韩国的经验来看,伴随纳入MSCI指数进程的是股市投资者结构的改变,外资持股占比的提高会让其投资风格对本土市场的影响越来越大。

短期对市场有明显提振作用

从统计角度来看,在纳入MSCI新兴市场指数后(基于国际经验),股市在一年内上涨的国家多于下跌的国家。其中,韩国初次纳入时,半年内大涨25%;中国台湾初次纳入时,半年内大涨20%。随着6月份MSCI的加入,A股是否一样能实现大涨呢?

1988年MSCI新兴市场指数初始发布后,印尼(1989年纳入)、土耳其(1989年纳入)、韩国(1992年市值20%纳入)、印度(1994年纳入)、捷克(1996年纳入)、匈牙利(1996年纳入)、中国台湾(1996年市值50%纳入)、俄罗斯(1997年纳入)、埃及(2001年纳入)、卡塔尔(2013年纳入)、阿联酋(2013年纳入)分别纳入MSCI新兴市场指数。通过统计以上国家纳入MSCI新兴市场指数后的股市表现,可以发现60%以上的国家1个月后股市出现上涨,61.5%的国家股市在一年后股市上涨幅度超过10%。

或许可以从台湾和韩国纳入中带来一定的借鉴,他们分别于上世纪90年代加入MSCI新兴市场指数,也同样的都是循序渐进,纳入市值比重逐渐增加。

招商证券策略研究团队指出,从韩国等纳入MSCI的经验来看,初次纳入MSCI前后,增量资金流入利于改善资金供需状况,短期对市场有明显提振作用,市场中长期走势更大程度上与经济周期趋同。

光大证券认为,MSCI不是救世主,短期助力反弹,长期不改走势。纳入MSCI指数对A股市场5月走势有积极影响,但不决定长期趋势。跟踪MSCI的160亿美元中,只有10亿美元是挂钩跟踪型的指数基金,不过考虑到参考跟踪型基金的择时规律,在当下A股估值偏低的背景下,5月依然有可能有数百亿的资金流入A股。在当前A股市场情绪偏弱的情况下,增量资金的入市对于5月的市场走势是有积极影响的。当然,从韩国股市纳入MSCI的历史来看,加入MSCI虽有短期的利好影响,却无法决定趋势。韩国综指在韩国股市纳入MSCI的三次过程中均有短期的上涨行情,之后再次回到基本面决定的长期趋势之中。

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