星期一, 七月 16, 2018

曼彻斯特:音乐之城不屈服

“在哪里都太惨了”。(语出莎士比亚《麦克白》。——译注)任何对无辜的人发起的袭击,不管是在什么地方、什么时间、服务于什么思想意识,都是对我们灵魂的冒犯。但一场针对无辜的孩子的炸弹袭击,却是暴行中的暴行——那是一群刚听完音乐会出来的儿童,对自己看到的东西满怀兴奋,正在寻找来接他们回家的父母。

期货交易大师是怎么炼成的

2018-01-08 股票期货投资网 期货交易大师们的成功其实有许多相同之处: 1.大部分炒家都是从场内交易员开始入行的,随着交易规模和交易品种的增加逐渐走到场外,冠军炒手马丁·舒华兹、鹤立鸡群的理查·丹尼斯和超人斯坦利等人虽然开始都有一段适应过程,但他们都很快踏上了成功之路。 2.风险控制:这是每个大师操盘经验的重中之重。在期货市场上长期生存的关键就是保留资金实力,给自己留下机会,避免在一两次交易中就耗光实力。每位大师的风险控制原则不尽相同,有些是以技术图表为依据,有的是以资金百分比为依据:止损位永远设在图表上重要的价位之外,宁可减少交易量去迁就一个安全的止损位。另外,风险控制大师海特提出的回避风险原则也值得我们学习,他认为,应避免参与行情过于激烈的品种;当出现大的亏损时要立刻休息,减轻心理负担;当出现风险时,要在第一时间砍仓。 3.短线和长线:从大部分炒家成功的经历看,他们都有从短线向长线转变的过程。短线对于投资者来说,在分析、记忆力、反应力、心理交易通道等方面的要求都比较高,就像乒乓球员面对快速扣球只能下意识反应,而没有时间思考,这些需要平时高强度的训练,但大部分投资者是很少有工夫去训练的,这也是短线投资者亏损面较大的原因之一。超人斯坦利是最为经典的长线炒家,为了避免在价格波动时自己惊慌平仓出场,不惜远离市场,持仓数月甚至数年(糖)。 4.成功和天才:期货市场不存在天才,理查·丹尼斯和维克多·斯柏认为,智力、学历有时会成为成功交易的障碍,切勿死要面子、勇于认错、遵守可行的交易规则和交易系统、善于总结经验,才是成功的关键。 5.成功的时间:绝大多数大师都是从失败开始的,短则数年,长则十年,重要的是要有坚定的信心并不断总结经验。正所谓:“学者无先,达者为师”。 6.电脑交易系统:多位大师都提到在交易中很依赖自己设计的电脑交易系统,电脑交易系统可以避免人为的情绪影响,特别是在市场较为混乱时,还能坚决执行既定的交易计划,使投资者保持前后一致的获胜概率。当然,每个人必须学会开发适合自己的电脑交易系统。 7.技术分析和内幕消息:多数大师都以技术分析为入市依据,技术分析能给投资者提供准确的入市时机,这是基本面分析法不能实现的。如超人斯坦利在1974年5月买入了小麦期货合约,半年后就翻了50%,当记者寻问他是否知道俄罗斯购买小麦的内幕消息时,斯坦利回答:“我一点都不知道俄罗斯在买小麦,但图表告诉我有人在买。”大部分投资者无法靠技术分析法获利的原因在于,他们并没有掌握技术分析法的真谛。而作为大户必须同时使用基本分析法,因为他们资金庞大,建立头寸和离场时间较长,靠技术分析法建立头寸和离场是较为困难的。 8.人生哲学:期货市场是遵守零和定律的,个别人赚大钱就意味着大部分人在亏钱。因此,大师的性格是有异于常人的,他们大多孤僻而充满自信,习惯于独立分析市场。 期货交易大师的成功之路给了投资者许多启示,可以帮助投资者在市场中获利,这也是笔者挑灯秉烛写“大师的故事”的初衷。

继著名艺术家陈爱莲先生从艺65周年暨大型古典红楼梦在京成功举办, 计划2018年进行温哥华、多伦多、纽约、华盛顿、洛杉矶等城市北美世界巡演。

“生命不息,舞蹈不止”。为庆祝著名舞蹈表演艺术家陈爱莲先生从艺65周年,由陈爱莲领衔主演的大型古典舞剧《红楼梦》于今日至9月16日在京演民族宫大剧院连续上演3天。 78岁的陈爱莲先生将林黛玉这一形象再次搬上舞台,倾情演绎具有中国古典美人气质的林黛玉,再展“东方舞蹈女神”的风采。 文化部原部长高占祥(左三)、文化部艺术司副司长周丽宁(左二)、文化部艺术司演出处副处长张宜、北京京演文化传媒有限责任公司总经理郄春来(左一)、中国歌剧舞剧院副院长许宁(右二)、北京舞蹈学院继续教育学院书记周鹏(右一)与北京市爱莲舞蹈学校校长魏道凝(右三)一同观看了此次演出。 陈爱莲是新中国培养的第一批舞蹈家,也是我国在国际上最有影响的舞蹈大师之一。1959年,陈爱莲主演了中国第一部芭蕾舞与中国舞蹈相结合的舞剧《鱼美人》并一举成名,成为当时中国最年轻的舞蹈家之一。从艺65年来,她先后主演了舞剧《张羽与琼莲》 《鱼美人》 《红旗》 《白毛女》 《小刀会》 《文成公主》 《牡丹亭》 《繁漪》 《霸王别姬》等,还举办了新中国首次个人舞蹈晚会。在这些舞剧表演里,她创造性地运用了中国古典舞、芭蕾舞及现代舞的表现手法,成功塑造了古今中外十多个性格鲜明的女性形象。她的表演精巧、优美、情舞并茂,受到了广大观众和文艺界的高度评价,获得过国内外各类舞蹈大奖。她还多次出国演出,在世界享有广泛声誉。 舞剧《红楼梦》以贾宝玉、林黛玉、薛宝钗之间的爱情悲剧为主线,分黛玉进府、共读西厢记、宝玉挨打、大观园赏花,黛玉葬花、王熙凤设计献谋、宝玉被骗成婚、冷月葬诗魂,黛玉焚稿、人鬼情未了,宝玉出走等8幕,将中国传统舞蹈与西方芭蕾舞、现代舞元素结合,将中国古典名著以另一种方式呈现给观众。该剧自36年前首演至今,已上演700余场,多年的演出经验,让陈爱莲先生对《红楼梦》拥有了独到的理解,她对舞剧《红楼梦》深邃探究和精雕细琢的重新复排,是对红楼艺术的又一次升华。 今天的演出,京演民族文化宫大剧院座无虚席,观众纷纷慕名而来欣赏陈爱莲先生的风采,共同庆祝她从艺65周年。舞台上,陈爱莲先生扮演的林黛玉巧笑嫣然、顾盼生辉,她通精湛的舞蹈技巧和丰富的舞台阅历,将多愁善感、青春浪漫且柔弱的黛玉形象完美诠释,收获了现场经久不息的掌声和赞叹声。 第一幕中,黛玉一亮相,现场便响起热烈掌声。“闲静如娇花照水,行动如弱柳扶风”,一颦一笑,一举一动,没有对白,没有唱词,陈爱莲先生靠高超的舞技和传神的表情感动了全场观众,将观众带入红楼梦境中。很难想象这舞台上娇俏的14岁少女的扮演者竟然是位78岁的老艺术家。 演出结束,现场响起了热烈且长久的掌声。演员反复多次谢幕,观众仍不愿离去,竞相与陈爱莲先生合影留念。观众们都表示:能有机会看到陈爱莲先生集65年舞蹈之功力在舞台上如此精彩的演出,感到十分的难得和荣幸。(摄影:季迎春、王钰、申琦) 计划2018年进行温哥华,多伦多,纽约,华盛顿,洛杉矶等城市北美世界巡演,票房和赞助事务 扫描Code联络David:

2017加中低碳建筑与雕塑论坛于万锦市市政厅隆重召开

(《世界华文媒体》2017年10月3日多伦多消息) Mandy (转)2017加中低碳建筑与雕塑论坛于10月3日在万锦市市政厅隆重召开,以中国亚洲经济发展协会会长张九桓(原外交部亚洲司司长)为团长的中国代表团15人,以及加拿大各界专业人士一百多人参加了会议,加拿大国际创新中心主席姜明吾代表主办机构致欢迎辞,万锦市市长Frank Scarpitti 作了“低碳环保与城市发展”的演说、万锦约克区域议员李国贤、万锦市议员市府社区服务委员会主席何胡景作了热情洋溢的讲话。 来自中国的低碳建筑艺术家张宝贵作主题演讲。张宝贵是中国亚洲经济发展协会公共艺术委员会会长、全国雕塑企业工作委员会主任、全国装饰混凝土工作部主任、中国GRC协会副理事长。1997年,他的论文《新材料科技对环境艺术的影响》引起著名建筑学家吴良镛先生的关注,得以与吴良镛先生合作,为山东曲阜孔子研究院正殿屋顶安装3.73米高的凤形装饰雕塑。取代了原来的螭吻,成为了孔子研究院整体环境中有灵气的一部分。他为拉萨火车站研制了带有“八宝吉祥”图案的挂板,为北京化工出版社创作了遮阳板、为北京科技大学奥运柔道馆创作了镀铜挂板,为山东孟良崮战役纪念馆创作了条形挂板,为秦皇岛鸟类博物馆研究开发了再造石轻型混凝土装饰挂板。为首都机场T3航站楼制作雕塑,为奥运会铁人三项赛周边环境制作大型浮雕。这些都填补了国内空白,体现了环保的价值。建设部批文由宝贵公司制定国家标准,中国建筑学会授予宝贵公司“2007中国建筑应用技术创新大奖”。 三十多年过去,建筑界、建材界、艺术界、哲学界、商界传颂着“宝贵石艺”。 在今天的论坛上,张宝贵阐述说:“世间本无废物,废与不废,不在物,在于人。变废料为原料一切皆有可能。建筑师的随心所欲呼唤着新的工艺和材料。三十年来我穿着艺术外衣,吃着企业的饭,说着自己的话,试图把梦实现,看似虚,实则实,虚实之,自由自在,把美好传递人间,不亦乐乎。” 加拿大雕塑家协会副会长理查德•麦克尼尔探讨了“促进废弃的建筑废料和混凝土混合物在雕塑创作中的应用”;中国建筑设计院有限公司副总建筑师、第三建筑专业设计研究院院长曹晓昕演讲题目是《土木的诚意》;清华大学建筑设计研究院副总建筑师、建筑创作一所所长祁斌论文是《人文•智慧的可持续设计策略》;中国美术家协会雕塑艺术委员会委员、中国雕塑学会常务理事、中国城市雕塑家协会常务理事、四川美术学院教授朱尚熹介绍了《低碳时代——2017中国首届低碳材料雕塑创作营》;加拿大国际创新中心副秘书长张怡一身兼多职,不仅是论坛主持、翻译,还作了《绿色建筑的市场价值》精彩演讲,受到了与会者欢迎。本地发展商代表,Ocean Breeze Homes副总裁Sunny Abbasi发表讲话,祝贺论坛的召开,期待加中建筑界更多合作与交流。 加中地产投资总商会会长袁浩彬、世界华文大众传播媒体协会协会理事长林默存等侨领以及二十多家新闻媒体参加了论坛。会后,许多当地的建筑师、设计师和开发商与参会的中国大师们交换名片,洽谈合作的意向。 作为论坛系列活动之一,10月2日下午,尼亚加拉瀑布市政府在市政厅举办了"张宝贵低碳雕塑艺术座谈会"。瀑布市政府经济发展部长Wendy Caravan、市政府公共委员会成员、瀑布市企业家、加拿大国际创新中心副秘书长张怡以及以中国亚洲经济发展协会会长张九桓为团长的中国代表团20多人参加了会议。首先,Wendy Caravan代表市长致欢迎词,介绍了瀑布市的历史、旅游业特色与营商环境,就当地建筑业特点与发展趋势与参会的中国代表团进行了交流。会议播放了《宝贵石艺》的视频, 介绍了张宝贵三十多年来先后为北京钓鱼台国宾馆、中国历史博物馆、首都机场T3航站楼、国家大剧院、北京奥运会、上海世博会等创作的雕塑作品。他发明的“装饰混凝土轻型墙板”,以丢弃的尾矿石粉和建筑废弃物为原料,降低了成本,增强了水泥制品的质感,并且实现了变废料为原料,先后在中国西安“大唐西市博物馆”等几十个项目应用, 这种“量身定做”的新型墙板集专利、商标、版权于一身,张宝贵是行业标准的发起人,被中国科技部专家评定该项目具有“国际领先水平”。张宝贵将向瀑布市捐赠大型雕塑《凤》, 连底座有两米多高, 象征着吉祥、包容、博爱。瀑布市公共艺术委员会代表就多个方面技术问题向捐赠者提问, 张宝贵以艺术家独有的激情给予回应。清华大学建筑设计研究院副总建筑师祁斌就“加拿大气候对建筑设计与材料造成的挑战”进行了探讨。为表彰张宝贵和张九恒在艺术与环保领域的突出贡献, Wendy Caravan代表市长授予他们瀑布市当天荣誉市长称号。 ...

全球股市20小时连环暴跌: 知道会很惨,没想到这么惨……

2018-02-07 苗艺伟 中国企业家杂志 来源:视觉中国 谁比谁更惨? / 文 | 苗艺伟 来源 | 界面 (ID:wojiemian) 2018年全球股市最惨烈的齐齐下跌来得有点快。 2月5日晚上,北美市场最先迎来惨烈回调。美国三大股指尾盘加速跳水全线重挫,成为本轮全球大跌的起点。 截至美股收盘,道指大跌超4.1%,失守25000点,盘中最大跌幅达1600点,创历史纪录。标普500指数收跌4.10%,纳斯达克指收跌3.78%,失守7000点关口,标普和纳指均创下2011年8月来最大单日跌幅,道指和纳指回吐年内涨幅。这是继美股上周五大跌之后的再次重挫。 美股暴跌很快波及第二日早间开盘的亚太市场。 中国A股市场开盘后也出现全面下跌。沪综指开盘报3,418.01点,跌69.487点或1.99%,沪深300指数报4,182.326点,跌2.15%。 香港恒生指数收跌5.1%,报30595.42点,为2015年7月以来最大单日跌幅。恒生国企指数大跌近6%,恒生红筹指数跌5%。其中,碧桂园大跌逾11%,吉利汽车跌8.6%,腾讯控股、建设银行、工商银行跌逾7%。 日本市场也无法幸免,日经225指数早盘大跌5.3%至21490.63点,创10月20日以来最低水准。东证股价指数大跌4.6%报1740.32点。 韩国综合股价指数(KOSPI)追随隔夜美股大跌走势,周二下跌80.14点或3.22%报2,411.61点。 周二下午,欧洲股市也加入到谁比谁更惨的下跌中。欧洲斯托克50指数、德国DAX指数、法国CAC40指数所有成分股皆墨。英国富时100指数成分股中仅黄金股兰德黄金资源小幅上涨,其余亦全线下跌。 自2009年以来,美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从当年的6000多点,飙升至如今的26000点附近,涨幅超过了300%。数据显示,经过9年的牛市行情,美股各大指数估值都已涨至历史高位,这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因,更高的估值是担心市场回落的理由之一。 国泰基金最新报告指出,美股前期积累涨幅过大、美债利率上行过快、美国政治不确定性升温、股市高位市场情绪敏感等都是触发调整的因素。从昨天美股延续暴跌来看,短期内全球避险情绪仍会持续盘桓升温。但国泰基金并不认为近期暴跌是美股牛市的终结。国泰基金认为,未来美股很可能从过去几年“盈利+估值双提升”的模式转向“基本面向上+估值向下”的模式,虽然指数层面“疯牛”难再现,但“理性繁荣”的特征会更加明显。 此外,周一还是美联储主席交接日,耶伦时代过去,鲍威尔时代来临。虽然市场普遍认为鲍威尔将延续耶伦的缓慢升息步伐,但市场仍需要时间来适应一位新的美联储主席。这种不确定性也令股票投资者选择高位结利,退场观望。 中银策略则认为,A股短期或受海外影响,中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素。情绪的影响只在短期对A股产生一定的负面作用,中美利差虽收窄,但仍在高位,美股下跌的中期影响有限。值班编辑:张弘一 审校:陈睿雅       祝賀《北美創業》& Pioneer 一書在北美市场反響不凡! 21 世纪最具多元文化的创业小故事大集锦。一📖在手 了解全🌍! 合作或购書咨询:416-371-5228 Mandy

一份几近完美的PE投资流程!

2017-08-28 VC/PE/MA金融圈 1 PE投资流程概况 第一个阶段从获得项目信息到签署购买协议 1、PE项目团队在获得项目信息后将进行前期的项目筛选,不符合PE投资标准的项目将被淘汰; 2、对具有吸引力的项目,PE的分析人员会开展市场调查和公司调研,如果目标公司所在的行业特征、公司的市场地位、公司的估价、公司的管理层的愿景等关键条件符合PE的投资标准,则PE的分析人员会精心准备一份投资备忘录; 3、投资备忘录会提交投资委员会审查,如果论证有价值,则批准PE成立项目小组并由项目小组组织尽职调查; 4、PE的项目小组组织第三方实施尽职调查。尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合。调查结束后,第三方调查机构出具尽职调查报告; 5、PE项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论,澄清所有疑点。尽职调查报告提交投资委员会,PE项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题,商讨最佳解决方案。如果投资委员会认为项目仍由投资价值,就会批准PE项目小组开始合同谈判; 6、PE项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构,并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通; 7、PE项目小组在律师的帮助下,就条款清单的细节内容与目标公司业务谈判协商,直至达成一致; 8、在律师的帮助下准备于收购有关的各项法律文件,并签署相关法律文件; 9、在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。 第二个阶段从签署购买协议到交易结束 根据收购方式的不同,第二阶段的交易流程会有些差别。 ▍资产收购: 1、在过渡阶段(从签约到交割的期间),PE项目小组派驻代表进驻目标公司,监督目标公司日常运作,监督目标公司业务与管理层是否进行了重大资产处置、对外担保、抵押等活动。 2、在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜。 3、在律师的帮助下,PE与新公司的其他股东(通常是原企业的业主与管理层)起草新公司章程等文件,指定新公司的董事会成员及法人代表的人选,完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。 4、PE项目小组组织、实施补充尽职调查,即在此前全面尽职调查的基础上,主要对过渡期内的企业财务状况进行调查,确认目标公司的资产负债状况为发生实质性变动。 5、支付收购价款,完成交割。 ▍股权收购: 1、在过渡阶段,PE项目小组派驻代表进驻目标公司,监督目标公司日常运作,监督目标公司业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保或抵押活动等。 2、在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜。 3、在律师的帮助下,PE与新公司的其他股东(通常是原企业的业主与管理层)起草新公司章程等文件,指定新公司的董事会成员及法人代表的人选,完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。 4、PE项目小组组织、实施补充尽职调查,即在此前全面尽职调查的基础上,主要对过渡期内的企业财务状况进行调查,确认目标公司的资产负债状况为发生实质性变动。 5、支付收购价款,完成交割。 第三个阶段从交易结束到退出 收购结束后,PE获得了企业的控股权及董事会中的主要席位。此后,PE将致力于通过多种手段提升被收购企业的核心竞争力和市场地位,以及考虑在适当的时候退出以实现投资回报。 1、建立项目协调小组,全面负责收购后整合工作的计划与实施; 2、聘请并任命优秀的CEO和CFO进驻被收购企业,与原企业的管理层一道,共同负责企业的日常管理事务,保障企业平稳运营; 3、帮助企业的新管理层完善与实施拟定的发展战略; 4、帮助企业在行业内整合资源,包括寻找可以产生协同效应的收购目标、引进人力资源、加强与主要供应商及客户的联系等; 5、帮助企业开辟海外渠道、进入海外市场6、根据市场状况,计划并实施退出方案。 2 项目初选 项目初选是PE发现投资机会的过程。这一过程包括有两个方面: 一是有足够多的项目可供筛选; 二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。 1项目来源 为PE提供项目信息的人或公司被称为项目中介。项目中介包括那些拥有大量客户关系的律师(事务所)、会计师(事务所)、咨询公司、投资银行、行业协会,也包括那些拥有广泛人际关系的个人。在某些情况下,特别是在联合童子的情况下,同行业会成为项目来源。PE会积极主动地扩展项目来源,如参加各类展览会,各种形式的投融资专题洽谈会,以及主动联系各地方产权交易中心,招商引资办公室等机构。 2市场调研 项目所处的发展阶段划分为创立、早期、成长和成熟阶段。PE倾向于后面两个阶段的投资;在各别情况下,PE也会考虑投资与创立和早期阶段的企业,但是企业家必须具有丰富的从业经验和出色的管理能力。 首先进行的是市场调研工作;行业研究的工作是精确地定义目标公司的主营业务。从大行业到细分行业,再到商业模式/盈利模式,乃至目标客户;通过产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策影响等方面的分析,PE获得了对目标公司的初步了解。 国家统计局、行业分管部门、专业电子数据库、行业协会以及业内专家等都是行业数据的来源,而互联网、书刊报纸,电话拜访,行业会议,展览会等则是获取信息的渠道或工具。 3公司调研 公司调研的目的在于: 证实目标公司在商业计划书中所陈述的企业经营信息的真实性; 了解商业计划书没有描述或无法通过商业计划书表达的内容,如生产流程、员工精神面貌等; 发现目标公司在当前运营中存在的主要问题,而能否解决这些问题将成为PE前期投资决策的重要依据。 这些问题既包括技术层面的,也包括有税务、法律、产权关系等层面;增进对行业的了解,对企业未来的发展战略、市场定位重新评价;与目标公司管理层近距离接触,观察管理层的个性、价值观、经营理念、经验与能力,通过沟通建立相互了解和信任,以及就投资额与股权比例等事宜交换意见。 4投资备忘录 投资备忘录综合了商业计划书、行业研究、公司调研的全部有效信息。在投资备忘录中要反映以下信息: 目标公司:发展史、主要业务、管理层情况、融资结构、市场地位 投资亮点 行业概览:市场容量的历史数据及预测、周期性与季节性、产品或服务的价格走势、政策冲击、市场驱动因素与限制因素 竞争格局:波特的“五力分析模型”前10名竞争 财务信息要点 财务风险 建议:放弃项目或提请投资委员会开展尽职调查 5条款清单 即股权投资条款清单,是PE与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定。条款清单中约定了PE对被投资企业的估值和计划投资金额,同时包括了被投资企业应负的主要义务和PE要求得到的主要权利,以及投资交易达成的前提条件等内容。 3 尽职调查 尽职调查是由PE委托独立的第三方专业机构负责执行。由第三方完成尽职调查的目的: 一方面是使PE项目团队更清醒地了解改项潜在投资机会的盈利潜力与风险所在,尽量避免主观情感因素的影响; 另一方面也是约束PE的投资冲动,避免潜在的法律纠纷。 1尽职调查的内容 财务和税务尽职调查、法律尽职调查、运营尽职调查是必须的内容,分别有会计师事务所、律师事务所和PE的项目管对执行或聘请行业专家协助项目团队执行。有时也会进行商业尽职调查、环境、技术及管理层背景的尽职调查内容。 2时间 1—3个月的时间完成,具体的时间的长短是由调查范围的大小、管理层是否配合、历史资料是否完整及可便捷取用、项目本身对时间的要求等因素决定。在各项尽职调查结束以后,调查机构会用1—2周的时间整理资料、完成调查报告并将报告提交PE。 3费用方面 尽职调查的费用由PE承担。如成功投资的话,尽职调查的费用计入投资总额的一部分;若没有完成投资,则计入基金的管理费用中。 4尽职调查的组织 成立项目小组,负责各项事宜。 5尽职调查的作用 尽职调查是以买方(投资者)付费的形式解决“信息不对称”问题—卖方总是比卖方更了解企业的价值及所面临的问题。PE通过尽职调查将获得如下信息: 企业的价值。根据财务尽职调查,PE会对目标公司进行估价,这是尽职调查工作最重要的任务; 企业的经营现状与发展潜力; 未来任何影响企业经营现金流、营运资金、资本支出、资产处置等的重大事项,例如:应收账款及其账龄结构、总债务与到期债务、对外担保、资产抵押、新增产能计划/需求、市场扩张计划/需求等; 未来任何影响企业存续、经营、发展的重大事项,包括但不限于税务问题(如欠税漏税)、法律问题(潜在的公诉、合同的有效性、产权归属)、政策问题(如外资准入限制)、环境问题、经营问题(如管理层的能力与愿景)、市场环境等。 简言之,尽职调查的任务就是“发现价值、发现问题”。“发现价值”是指调查报告为买方的投资决策提供可以信赖的数据。“发现问题”是指调查报告为PE揭示投资所面临的重大的、现实于潜在的问题。 4 收购过程 收购过程是交易从意向到实现的过程。在收购过程中,交易双方都要投入大量的人力与财力,除了双方的内部高层管理人员外,还要聘请费用昂贵的律师或专业顾问。 收购过程分为三个阶段:即谈判签约、过渡阶段及交易结束。 ▍1、谈判签约 剥离附属业务与高风险资产 谈判签约的一个核心我能提就是确定交易标的;交易标的并不总是目标公司的全部资产或全部业务部门。在很多情况下,出于收购后实施集中战略或规避风险的考虑,PE会在谈判过程中要求目标公司的企业主讲某些与企业未来发展战略无关的业务部门或某些存在价值争议的资产等项目从总交易标的中提出,而目标公司具体实施“剔除”的过程被称为剥离。剥离是指公司将其子公司、业务部门或某些资产出售的活动。 产生剥离需要的另一个典型情况是以股权收购方式收购的多元化企业需要集中精力提高企业的和兴竞争力。 剥离存在价值争议的资产(高风险资产)也是PE在收购过程中经常提出的要求,最为典型的就是应收账款。 交易价格与交易架构 因为PE的投资对象主要是非上市公司,因而多数情况下并不存在市场化的交易价格(如上市公司的股票价格)。最终的收购价格是PE与企业主一对一协商谈判的结果,是交易双方都可以接受的价格。 交易架构的设计是PE的重要工作,包括对收购方式(股权收购或资产收购)、支付方式(现金或股权互换)、交付时间、股权结构(离岸或境内、股权比例)、融资结构、风险分配、违约责任等方面的安排。 相关法律文件及协议包括:购买协议或增资协议、股东协议与注册协议。 ▍2、过渡阶段 ▍3、交易结束 5 收购之后 收购的成功并不等同于成功的收购;成功的收购在于PE以“满意”的价格退出被收购公司,要获得满意的“退出”价格,PE必须在收购目标公司后实现企业价值的增加。这一过程就是PE的价值创造过程。 收购后PE首先面对的问题是收购后的整合。整合的直接目的是使企业在思想、组织与操作层面保证投入企业的生产要素被以更有效率的方式组织起来。 整合的成功意味着良好的开端;此后,PE有两个基本的创造价值的选择方向:向内和向外;向内:PE在收购企业后讲改选董事会并选派董事、CEO和CFO,完善企业的决策程序,强化管理层的执行能力,对企业提供运营支持,包括财务控制、质量控制、流程再造、供应链管理、激励方案、人力资源等全方位的支持。向外:PE可以以目标公司为平台,通过纵向或横向的行业整合产生规模经济效应和协同效应,增加产品销路;利用PE的全球资源帮助企业引进先进技术、引进人才,避免国际知识产权纠纷,推动企业乃至整个行业的技术升级等等。 在整合期间及其后数年,PE会继续追加投资用于更新设备、改进工艺、培训员工、改善生产环境、减少排放、扩大销售渠道,致力于提高企业经营业绩。 从最初接触项目伊始,PE就在考虑退出的方式。IPO或出售是比较理想的方式。当然,如果整合失败、亏损严重,就需考虑管理层回购或破产清算。并购是高风险的商业互动,英国的一项研究表明,PE参与的管理层收购(MBO)案例中,41%的交易以破产清算结束。 转自:洞见资本 微信号dongjian360 《VC/PE/MA金融圈》:做最靠谱的投资人群体。 汇聚风投、创投、私募、投行、并购、上市公司、产业集团等朋友。感谢高盛、摩根、红杉、九鼎、复星等数千家机构朋友的鼎力支持。 21世纪的竞争是信息的竞争,订阅我们,占领投资信息高地(点击右上角“查看公众号”关注)。 回复1查看如何入群,或先添加小编微信号:jrq2030,请注明公司职位等。 若涉及版权等问题,请联系小编:jrq2030。 注:这是小编的二维码,长按或扫描后可以快速添加。 请备注公司、职位、事由等信息。 阅读 73775 投诉 广告 会处事的女子 关注

闖關成功!MSCI將把大陸A股納入新興市場指數

台北時間21日凌晨,MSCI(明晟)公布將大陸A股納入新興市場基準指數。 新華社資料照片 美國指數編纂機構MSCI明晟公司2017年度市場分類評審結果,宣布將把中國A股納入MSCI新興市場指數。 MSCI指數是基於全球可投資市場指數編制方法編列的一系列指數,供全球專業投資人士使用參考。只要被MSCI納入指數,全球的資金就會跟著調整部位。

支付宝微信拉响警报!40多家银行联合,要”抢”你的手机!

昨天,中国银联联合40多家商业银行,共同推出了银行卡扫码支付业务。包括工农中建交以及众多股份制银行、城商行都推出了基于银联标准的二维码支付业务。只要拿上手机,通过手机银行的APP扫描商户的二维码或调出自己的二维码让商户扫描,就可直接消费,而不必再随身携带银行卡。此外,为防范银行卡信息被盗,或扫描到恶意二维码,银联对交易信息进行专门的加密:在APP手机端不留存老百姓的银行卡账户信息,恶意攻击将无法复制使用信息。

中美第一轮贸易谈判:中国险胜

“我们取得了切实的成果,我终于松了一口气,”商务部长威尔伯·罗斯谈及与中国的贸易谈判时讲到。 JONATHAN ERNST/REUTERS GINA CHON,PETE SWEENEY 2017年5月15日 在第一轮贸易谈判中,中国谈判者险胜他们的美国对手。 美国牛肉生产商和金融公司将在中国获得更多市场准入,作为交换,中国的鸡肉将出口到美国,美国市场有可能对中国银行开放。这是一个不错的开端,但北京并没有放弃太多。 特朗普政府立刻为从北京获得的贸易妥协而沾沾自喜。这项协议是一个百日计划的一部分,那是特朗普今年4月与中国国家主席习近平会面时所达成的。 Visa和万事达(MasterCard)等美国企业将获准进入中国市场,有两家银行将获得中国的债券承销许可。 “我有一个新老板,要求必须及时把事情办好,”商务部长威尔伯·罗斯(Wilbur Ross)对CNBC讲道。“我们取得了切实的成果,我终于松了一口气。” 广告 尽管是个不错的开端,但它不会大幅度减少美国对中国的贸易逆差,这个数字在2016年为3500亿美元,今年3月的贸易逆差还进一步扩大。美国企业将不会觉得与中国企业的竞争变容易了,因为后者经验丰富,而且在中国市场根基已深。比如,在电子支付行业,中国已经在许多方面大幅超越美国。 农业贸易自由化是早就该有的,符合两国利益。美国牛肉是一种要与从其他国家进口的牛肉,而非国产牛肉竞争的优质产品。至于鸡肉,北京长久以来一直在推动该产品的互补性贸易。中国消费者喜欢吃鸡腿,乐于将美国人喜欢的鸡胸肉出口。但中国的鸡肉会在美国引发食品安全上的担忧。

第三届加中电子商务高科技峰会即将召开

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