资金并未走远!“北水”南下静待低吸良机

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 中国证券报

叶伟陶供稿

著名私募投资人士邱国鹭曾云:下跌后,悲痛欲绝;上涨后,欢欣雀跃。两者均无必要。其实,经济还是那个经济,公司还是那个公司,既不因为急跌而变差,也不会因为急涨而变好。股价的短期起伏,反映得只是看客的情绪波动,与企业价值无关。

美国一咳嗽,全球都感冒。美股的“黑色星期一”演变成了全球市场的“黑色一星期”。

这一背景下,资金何去何从?在春节前仅剩的三个交易日里,走或留都是艰难选择。

 

虽然部分资金“逃顶”成功,但也并未走远。短期调整在所难免,后市不悲观。

“环球同此凉热”

本周(2月5日-9日)全球市场着实感受了一把“环球同此凉热”。

在全球市场避险情绪发酵的背景下,A股市场也呈现大幅回落,上证综指周跌幅达9.60%,创2016年1月来最大单周跌幅,深证成指表现稍好,但周跌幅也有8.46%。

市场普遍认为,近期全球市场的大幅波动,源于对各国国债收益率攀升的担忧,尤其是在2月7日美国10年期国债标售疲弱,收益率顺势上扬后,市场抛压进一步加重。分析人士认为,经过2018年以来的加速上涨后,全球市场在大跌前已积累了较大涨幅,这使得市场相较此前也更容易受到负面消息的扰动。在此背景之下,稍许风吹草动都有可能被明显放大。

值得注意的是,从陆港通资金流向反映出的情况看,其实部分资金并未走“远”。而是选择“南下”港股。

近期沪股通资金流入流出情况

数据来源:Wind

近期港股通资金流入流出情况

数据来源:Wind

数据显示,陆股通资金净流出明显,而周一(2月5日)沪港通额度的使用比例快速上升至75.50%,为2015年4月以来的最高水平,周二这一比例也维持在70.07%的水平,其后虽出现回落,但这一现象依然受到不少机构的关注。

伺机而动?
分析人士指出,港股受到来自内地和国际流动性的双重支撑。全球投资者当前还是会首选相对熟悉的香港市场来投资中国。内地投资者继续增持中资股的行为也是一个积极信号。中原证券分析师张刚强调,这表明内地投资者并不认为全球股市跌势会明显加剧,通过在香港市场逢低买进中资股,间接释放出了对整个中国市场抱有信心的信号。

“互联互通”资金再度做到了“先知先觉”。

一方面,年初以来,随着A股的上涨,“互联互通”中北向资金曾一度在1月2日到1月26日达到日均净流入19亿的水平,但随市场回调,资金再度流出,2月6日北向资金净流出金额达98亿元,为历史第三大单日流出规模。其中,此前累计涨幅较大的中国平安、贵州茅台等都出现了资金流出的现象。

本周(2月5日-9日)北向资金净卖出排行

数据来源:Wind

另一方面,南向资金则持续强势流入,近期流入更有所提速。年初以来,南向资金日均净流入37亿元港币,是2017年日均15亿元港币的2.5倍。上周市场大幅回调,但南向资金的流入规模却明显放大,2月5日单日净流入106亿元港币,规模创出近3年来的新高,亦为历史第三高,仅次于2015年4月8日、9日。

本周(2月5日-9日)南向资金净买入排行

数据来源:Wind

从数据可见,南向资金抢筹以金融权重股为主,显示出避险需求的同时,也继续肯定了上述个股的价值。其中,腾讯控股作为港股最大的市值公司,一直是内地资金持续加仓的稳定标的,而其他个股也均为各行业板块的龙头。大盘权重股仍受资金青睐,表明当前中国经济依旧具备较强吸引力。

A股中线走势依然看好

贝莱德指出,此轮全球股市回落或将是投资者增加风险投资组合的良机,预期资金将继续流入股市,尤其是新兴市场。

分析人士强调,从短期来看,此次欧美市场的大跌拖累了港股和A股,甚至港股和A股的跌幅更大。但长期而言,欧美市场资金的出逃或将推动全球市场的新一轮大“洗牌”。当前,欧美股市的估值在高位,相比之下,A股仍在低位,且中国经济持续复苏。后市资金有望重新涌向依然处于估值洼地的港股和A股。

中金公司
虽然短期考虑春节长假临近且外围市场波动还尚难言平息,整体市场风险偏好不高,节前两地市场仍可能会维持震荡盘整、缩量走势。但从中期来看,基本面趋势依然向好,即资本开支周期见底回升、房地产库存低补库存需求较大、外需趋势稳健等,仍是市场需要反映的主要趋势,市场中线走势依然积极。

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